（本文作家为 赛博汽车新乐金体育官网(china)官方网站新乐金体育官网中国)官方网站登录入口，新乐金体育app下载，新乐金体育手机网页版地址，新乐金体育电脑网页版地址，钛媒体经授权发布）

文 | 赛博汽车

在自动驾驶公司纷繁冲击港股确当下，A股也传来好音信。

6月29日，深交所官网更新信息流露：上海西井科技股份有限公司（以下简称“西井科技”）创业板IPO苦求矜重取得受理，保荐机构为申万宏源证券。

这家竖立于2015年的公司，从上海一条小小巷“西井街”起步。招股书将自己界说为“AI产业化哄骗的科技企业”，依托正向自研的东谈主工智能时刻和无东谈主驾驶时刻，为海港、陆港、空港、灵巧工场及多式联运等大物流场景提供遮蔽智能扩充、功课协同与运营决策的一体化惩办有野心。

现在，西井科技业务遮蔽众人30个国度和地区，与2025年众人隐晦量前20大集装箱口岸中的70%建设了相助关系。

这次IPO，西井科技拟募资37亿元，向“A股无东谈主驾驶第一股”发起了冲刺。

营收高增，亏超13亿

伴跟着IPO获受理，西井科技的招股书也对外败露，真实运营状态得以展露。

营收高增，蚀本抓续，简直是每个自动驾驶公司的“通病”，西井科技亦然。

2023年至2025年（下称“论说期”），公司营收差别为1.81亿元、1.95亿元和4.93亿元，复合增长率高达64.92%。其中，2025年同比增幅高达152.34%。

西井科技财务现象

但同期，归母净利润累计蚀本跳动13亿元。论说期内，归母净利润差别为-4.16亿元、-4.88亿元和-4.53亿元；扣非净利润差别为-4.21亿元、-4.98亿元和-4.66亿元。对此，公司评释是营收领域尚小，而研发参加深广，加之销售和不绝用度高企。

毛利率方面也偏低，造血才能待考。论说期内，主营业务毛利率差别为6.14%、10.83%和10.43%，虽合座呈飞腾趋势，但仍受名堂委派周期超出预期、原材料价钱波动及收入结构变化等要素影响。

运筹帷幄步履现款流量净额抓续为负，论说期内差别为-5.63亿元、-3.12亿元和-3.69亿元。这标明公司现在仍高度依赖外部融资来“输血”守护运营。西井科技评释称，这主要系业务处于拓展与众人膨胀阶段，营收领域相对较低，外购硬件成本较大，同期相通抓续研发参加所致。

研发用度方面，天然完全值不低，论说期内差别为1.81亿元、2亿元和1.92亿元，所有这个词5.73亿元。但占营收比例已从2023年的99.95%降至2025年的38.98%，流表现营收增速正在迟缓摊薄研发参加的占比。

与许多自动驾驶公司相似，西井科技也存在客户蚁合度高的问题。论说期各期，公司前五大客户营收占比差别为85.99%、85.75%和81.17%，恒久守护在概况以上。其中，第一大客户收入占比差别为33.93%、48.87%和33.23%，对单一大客户存在一定依赖。

从客户结构看，2023年和2024年天津港均为第一大客户，2025年赛力斯跃居首位，孝顺1.64亿元收入。当年，在赛力斯重庆超等工场内，西井委派了智能物流名堂。

西井科技暗示，公司主要面向口岸运营商、大型物流运载企业等提供一体化惩办有野心，单个名堂金额较大、实施周期较长，收入主要开始于少数大型名堂。

西井科技股权结构图

值得调度的是，西井科技还存在其他自动驾驶企业不太常见的问题：无控股鼓动，股权结构相对散布。公司首创东谈主谭黎敏径直及迂回所有这个词限度公司27.52%的股权，本次刊行完成后，本色限度东谈主的限度比例将被进一步稀释，可能会对公司的限度权理会性形成不利影响。

为止2025年末，公司账面现款及现款等价物为4.82亿元，这主要收获于此前多轮融资的聚积。

企查查数据流露，西井科技资格了超10轮融资，投资者声势号称豪华。

其中，D轮过去以“上海”为主，包括复星集团、上舟师民和会产业投资集团、国投证券、波澜集团、中远集团、远海信达、上海科创基金等上海地区机构。D轮及以后则是向外延长，眩惑了深投控、祥瑞成本等。

值得扫视的是，国资配景机构在西井科技的融资经过中常常现身，包括国投证券、广投成本、久事投资、中移成本等，这为公司的资源获取和策略协同提供了垂死撑抓。

本次IPO，西井科技拟募资37亿元，投向三大主义：新一代无东谈主驾驶算法及调度体系的研发参加、整车及具身智能产物研发试制基地的竖立，以及众人化业务体系拓展名堂。

为何弃港回A？

西井的上市之路并非一帆风顺。

早在2024年8月，曾有媒体报谈西井科技正准备赴港IPO，最早筹划2025年在港挂牌上市，筹划募资达1亿好意思元。

但最终，西井科技聘任了A股市集。

这背后配景颇为额外。

2024年7月，上海市东谈主民政府办公厅发布了“对于进一步施展成本市集作用促进本市科创企业高质地发展的实施成见”，建议“合乎新质分娩力发展特征，支抓具磋议键中枢时刻、市集后劲大、科创属性凸起的优质未盈利科技型企业在科创板上市”，为上海硬科技企业开启上市绿色通谈。

这一政策信号偶而影响了西井科技的上市旅途聘任。看成上海市要点劳动独角兽企业之一，西井科技聘任留在A股，而非奉陪从行赴港或赴好意思上市。

当年9月，西井科技进行疏浚备案登记，那时的疏浚机构为中金公司，资格了第一期上市疏浚使命后远隔。

2025年4月，西井科技更新上市疏浚备案，再次驱动其A股IPO进度，疏浚机构变更为国泰海通证券。

西井科技上市疏浚备案论说

2026年3月，西井再次更新上市疏浚备案，疏浚机构变更为申万宏源证券。

这个期间点颇为碰巧，在此之前几个月，西井科技刚刚完成F+轮融资，由申万投资领投，建投投资、中银财富等机构荟萃参投。

尔后不久的2026年4月，深交所矜重启用创业板第四套上市尺度，接收组合式评价体系，不再板滞于单一盈利野心。其中一项尺度为“瞻望市值不低于30亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近三年营回答合增长率不低于30%”。

西井科技2023年至2025年营回答合增长率为64.92%，2025年营收4.93亿元，与第四套尺度高度契合。西井科技也因此成为创业板第四套尺度首批受理企业之一。

从“赴港外传”到“弃港回A”，从“中金”到“国泰海通”再到“申万宏源”，西井科技的上市之路资格了数次迤逦，最终踩准了创业板轨制改革的节点。

各异化嘱咐：不仅仅“时刻公司”

不啻上市选地“不同凡响”，西井科技从创立之初的定位就颇为绝顶，它锚定了一个极为细分的场景：海港集装箱物流。

西井科技董事长谭黎敏觉得，“东谈主工智能不是孤独的产物，它必须依附于一定产物的载体。”西井与其他企业的最大不同在于：自主想象车辆，将整车底盘、限度系统与自动驾驶深度和会。

它不是单纯的“自动驾驶”模块供应商，而是构建了和会自动驾驶、整车平台、系统才能与哄骗场景的一体化智驾体系。中枢业务是为海港、陆港、空港、灵巧工场及多式联运等大物流场景，提供遮蔽智能扩充、功课协同与运营决策的一体化惩办有野心。

在西井科技看来，大物流场景的智能化升级面对私有的复杂性：功课链条长、节点多、及时性条目高，且各节点之间相互依存。

因此，其构建了AI原生全局惩办有野心，形成“运营AI”与“物理AI”协同驱动的双层架构。

物理AI层：以无东谈主驾驶新动力商用车、自动化起重与存储斥地、智能补能系统为载体，承担各功课节点的智能扩充。这是公司惩办有野心的现场扩充载体，亦然中枢收入开始。

无东谈主驾驶商用车队涵盖四款车型，搭配PowerOnAir智能充换电劳动，双机器东谈主换电站最快可在1分50秒内完成换电。

西井科技无东谈主驾驶车型

运营AI层：以全场智能调度平台、场景感知与协同系统，以及供应链运营平台为中枢，承担任务编排、资源调度与运营优化。其中，智能调度平台已对接众人20余种主流船埠操作系统，支抓对多品牌、多类型车辆及斥地的调理调度不绝。

双层架构之间，通过及时的指示下发与状态回传形成闭环，该有野心已在海港等大物流场景领域化落地。

招股书流露，论说期内，公司主营业务收入主要由关节型物流、分娩型物流业务组成。其中，关节型物流业务以口岸场景为中枢，是公司最早兑现领域化买卖落地的业务主义，而路舶灵巧平台业务处于起步阶段，论说期内尚未兑现收入。

西井科技各业务营收

在买卖花样上，西井科技主要通过径直销售以及运营两种花样兑现产物买卖化落地。

径直销售花样：公司围绕客户需求给出合座惩办有野心，适用于倾向于财富自抓的客户；运营花样：西井科技以自有无东谈主车队为客户提供运载劳动，按本色功课量收取劳动用度，客户无需承担斥地购置成本。

凭证灼识磋议论说，在众人关节型物流场景下，公司2025年度自动驾驶商用车惩办有野心收入领域、为止2025年末自动驾驶商用车队部署领域均位列行业首位。

从上海西井街的小巷办公室，到众人30个国度和地区的口岸船埠，西井科技用十年期间完成了一个对于聘任与定力的故事。

如今的西井科技，站在成本市集的门槛上，营收增速惊东谈主，但13亿的累亏和10%的毛利率，辅导着它距离真实的买卖自我造血仍有距离。

A股创业板的轨制改革给了它一张入场券，但更长的训诲还在背面：时刻若何抓续变现，口岸训戒若何跨场景复制，名堂收入若何走向常态化……

这些问题新乐金体育官网(china)官方网站新乐金体育官网中国)官方网站登录入口，新乐金体育app下载，新乐金体育手机网页版地址，新乐金体育电脑网页版地址，皆需要期间给出谜底。